“融資礦”風(fēng)險(xiǎn)對國內(nèi)方管市場的影響分析

  近日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)文摸底鐵礦石貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)，本就面臨高庫存挑戰(zhàn)的鐵礦石市場，鐵礦石市場現(xiàn)期貨價(jià)格再度承壓下行。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來我國鐵礦石期貨價(jià)格下跌累計(jì)達(dá)13%，而現(xiàn)貨市場國產(chǎn)礦價(jià)格跌100元左右，港口進(jìn)口礦63.5%印粉報(bào)價(jià)755元，較年初跌180元/噸，外盤普氏進(jìn)口礦指數(shù)62%澳礦報(bào)價(jià)108.25美元，較年初跌26.25美元；最近幾天鐵礦石期貨更是有加速下跌跡象，加上貿(mào)易商的回款壓力，存在較大的主動(dòng)降價(jià)套現(xiàn)需求，可能會(huì)帶動(dòng)礦價(jià)加速探底。

  今年以來，國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存一直游走于億噸以上高水平，其中“融資礦”比例大約占據(jù)1/3左右，超過3000萬噸庫存被抵押給銀行融資；銀監(jiān)會(huì)要求銀行業(yè)在五一節(jié)之后上調(diào)“融資礦”保證金比例至50%以上，可能引發(fā)市場兌現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；如此大批量的庫存突然涌入現(xiàn)貨市場交易，勢必造成現(xiàn)貨市場鐵礦石剛性供應(yīng)壓力快速上升，對于原本就低迷的鐵礦石市場而言猶如滅頂之災(zāi)。

  隨著節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)的繼續(xù)釋放，短期內(nèi)鐵礦石市場繼續(xù)探底的可能性較大。就下游方管市場來說，也將面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。

  我國方管行業(yè)由于產(chǎn)能過剩已被國家列為重點(diǎn)調(diào)控對象，銀行業(yè)對方管產(chǎn)業(yè)的貸款限制明顯提高，作為方管的上游原料，鐵礦石也難逃厄運(yùn)，隨著今年以來國內(nèi)方管需求減弱，鐵礦石價(jià)格持續(xù)下降，利用鐵礦石融資的金額也越來越小，一旦銀行大幅提高融資礦保證金比例，意味著貿(mào)易商和方管廠的融資成本會(huì)繼續(xù)大幅增加。加上礦價(jià)的持續(xù)探底，價(jià)差損失也在不斷的擴(kuò)大。

  與此同時(shí)，近期銀行開始摸底礦融資風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)示著未來鐵礦石貿(mào)易商和方管廠要想從銀行融資、貸款的難度也會(huì)進(jìn)一步提高。在行業(yè)資金壓力持續(xù)提高的同時(shí)，越來越多的外部“輸血”渠道被管制，方管行業(yè)內(nèi)部資金壓力有增無減，加上國內(nèi)方管需求剛性回落，而供應(yīng)壓力持續(xù)增強(qiáng)，自我造血功能也在不斷下降，對此，未來我國方管行業(yè)資金壓力更重，部分實(shí)力不足的民營方管廠家或率先面臨破產(chǎn)、退出市場，當(dāng)然，這也為我國的方管企業(yè)加速重組，涅槃重生創(chuàng)造了更好的市場氛圍。

  在110~120美元持續(xù)掙扎的進(jìn)口礦市場，近期也因“融資礦”風(fēng)險(xiǎn)加劇而難以堅(jiān)持，在4月末跌破110美元的“鐵壁”。好在當(dāng)前國內(nèi)方管廠生產(chǎn)熱情相對較高，方管廠存在拋售融資礦庫存的可能性不大，且當(dāng)前進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌至相對低位水平，繼續(xù)下降的話，國產(chǎn)礦難以承受成本壓力，會(huì)在簡介對進(jìn)口礦價(jià)格有一定的維穩(wěn)作用。

  就現(xiàn)貨方管而言，當(dāng)前成本力度明顯較弱，鐵礦石庫存壓力在“融資礦”面臨被拋售風(fēng)險(xiǎn)后可能會(huì)對現(xiàn)貨礦市形成更大的實(shí)際供應(yīng)壓力，礦價(jià)短期內(nèi)或許易跌難漲。而方管廠在盈利空間擴(kuò)大及內(nèi)部方管庫存壓力也大幅增加的情況下，繼續(xù)降價(jià)出去庫存的操作意愿可能會(huì)增強(qiáng)，對此，或?qū)⒂绊懍F(xiàn)貨方管市場的整體價(jià)格水平，不過當(dāng)前不管是成本也好，還是方管價(jià)格也罷，均處于低位水平，繼續(xù)大幅下行的可能性不大，低位震蕩或還將繼續(xù)。