方管廠家盈利好轉(zhuǎn) 恐刺激方管產(chǎn)量增高

  國內(nèi)方管市場價格進入企穩(wěn)反彈行情有月余左右的時間，特別是清明節(jié)以來，方管市場價格快速反彈，多數(shù)方管廠也隨即跟漲確認，使得久虧之后的方管企業(yè)盈利空間出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。但筆者擔憂，在方管廠家盈利好轉(zhuǎn)之后，減產(chǎn)許久的方管廠或會紛紛增產(chǎn)，恐對剛有所緩和的市場重新帶來供應壓力。

  進入3月中旬以來，方管價格隨著需求好轉(zhuǎn)開始超跌反彈，特別是進入4月份以后，短期快速上行，方管價格在四月上旬較年內(nèi)低點回升100~220元/噸不等。而同期進口礦、焦煤等主要原材料成本處于相對低位運行，其中普氏鐵礦石指數(shù)由年初的134.5美元/噸降至4月11日的116.25美元/噸，跌18.25美元。今年海外主要礦山繼續(xù)大幅擴產(chǎn)，發(fā)往國內(nèi)的鐵礦石也創(chuàng)歷史新高，鐵礦石等原料供大于求格局底定，在這種情況下，方管廠家在經(jīng)過前兩個月的虧損之后，盈利空間有較大的增加。在寧虧損都不輕易減產(chǎn)的國內(nèi)方管廠家運行理念之下，盈利空間放大后增產(chǎn)就成了不言而喻的事情。

  從已經(jīng)公布的前兩個月方管需求數(shù)字來看，我國的方管消費已經(jīng)由升轉(zhuǎn)降。今年以來，房地產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資增速均出現(xiàn)同比回落的情況，其中住宅新開工面積同比大降29.6%（去年同期為增長17.5%），住宅竣工面積同比降10.6%（去年為增長30.5%）；全國固投增長17.9%，較去年同去下降3.7%；制造行業(yè)中除了汽車制造業(yè)增長在10%以上外，家電、造船、工程機械等行業(yè)均出現(xiàn)增速下降甚至產(chǎn)量下行的情況；以上數(shù)據(jù)均在反應下游用方管行業(yè)實際方管需求凈值在下降。

  在實質(zhì)性方管需求下降的同時，方管市場的傳統(tǒng)需求旺季已然接近尾聲，而南方地區(qū)即將進入雨季，在一定程度上會影響到戶外項目施工進度。雖然有穩(wěn)增長措施在一旁保駕護航，但資金偏緊、進度控制等仍舊是硬傷，因此相對而言，短期內(nèi)方管需求大幅釋放的可能性不大。

  雖然在今年前兩個月中，我國方管產(chǎn)量相對較低，但是由于下游剛性需求大幅回落，導致方管社會庫存和方管廠家內(nèi)部庫存均高位運行。近期方管價格快速反彈，進口礦等原材料成本相對較低，使得方管廠短期盈利空間被快速放大，在深虧之后初見曙光的誘惑下，我們認為方管廠難以抵擋增產(chǎn)的誘惑。

  總的來說，我國的下游方管需求基本面依然偏低，且各項數(shù)據(jù)顯示真實方管需求繼續(xù)弱于去年同期，因此需求方面對方管價格的持續(xù)拉漲動力略有不足。另一個方面，從歷史規(guī)律開看，每年的4~7月是方管廠開工最高的階段，加上近期方管價格反彈、方管廠盈利增加，后期方管產(chǎn)量繼續(xù)回升的概率較大，在整體供強需弱的預期格局當中，市場風險也在聚集。