方管市場(chǎng)在“銀四”首日迎來(lái)開(kāi)門紅，除冷軋繼續(xù)陰跌之外，線螺、熱軋等多數(shù)品種的鋼價(jià)延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，且不論是面還是高度均在明顯放大；下游需求釋放加快后，壓抑許久的商家心態(tài)得以釋放，對(duì)后市信心增強(qiáng)之后拉漲較為積極，但筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段鋼價(jià)尚不具備持續(xù)大漲的基礎(chǔ)，市場(chǎng)短期宜逢高出貨為佳，封庫(kù)待漲操作風(fēng)險(xiǎn)較大。

     隨著鋼價(jià)在近期的小幅反彈，市場(chǎng)活躍度明顯提升，但筆者提醒需要關(guān)注一些影響市場(chǎng)走勢(shì)的因素也在發(fā)生變化，需要有所留意。

   對(duì)未來(lái)方管市場(chǎng)利空的因素：

   首先是庫(kù)存向鋼廠內(nèi)部轉(zhuǎn)移。自3月下半月開(kāi)始，下游方管需求釋放加快，方管市場(chǎng)庫(kù)存持續(xù)下降。但是有一個(gè)不好的現(xiàn)象，社會(huì)庫(kù)存回落的同時(shí)，鋼廠內(nèi)部庫(kù)存卻出現(xiàn)顯著升高，3月中旬末已經(jīng)升至歷史次高的1703.88萬(wàn)噸，也就說(shuō)方管庫(kù)存壓力在向鋼廠內(nèi)部轉(zhuǎn)移。由此可能帶來(lái)的問(wèn)題是，一旦鋼廠加大發(fā)貨力度，后期方管市場(chǎng)去庫(kù)存速度或許會(huì)受到影響，依然面臨較大的供求壓力，或?qū)⒂绊懞笃阡搩r(jià)反彈高度。

   其次是下游行業(yè)融資難題猶在。一季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟難起，中央要求加快推出穩(wěn)增長(zhǎng)措施，不能讓經(jīng)濟(jì)跌出控制區(qū)間；因此二季度一系列具體的穩(wěn)增長(zhǎng)措施會(huì)陸續(xù)實(shí)施，項(xiàng)目投資建設(shè)將依舊是最主要的穩(wěn)增長(zhǎng)手段；但是現(xiàn)階段面臨的問(wèn)題是鋼鐵下游行業(yè)融資難問(wèn)題并沒(méi)有很好的解決，今年一二月份我國(guó)建設(shè)項(xiàng)目資金到位情況較此前有較大回落；3月份以來(lái)央行持續(xù)通過(guò)正回購(gòu)收緊市場(chǎng)流動(dòng)性，而地方政府也在限制主導(dǎo)式投資；雖然國(guó)家正在大力推廣社會(huì)資本參與重大項(xiàng)目建設(shè)，但渠道尚不清晰，因此，4月份下游行業(yè)融資依然有一定的困難，如此或許會(huì)影響到投資項(xiàng)目的開(kāi)工和進(jìn)度，從而也就限制了方管需求的實(shí)質(zhì)性釋放。

   其三是清明節(jié)或成短期需求變化的分水嶺。毋庸置疑，隨著月底結(jié)束，資金緊張現(xiàn)象暫緩，加上又臨近清明節(jié)小長(zhǎng)假、一部分工地近期也在密集開(kāi)工，導(dǎo)致階段性的方管需求集中釋放現(xiàn)象明顯，下游行業(yè)在節(jié)假日前集中補(bǔ)貨的需求因此相對(duì)變大，造成近期市場(chǎng)活躍度明顯提升。然清明節(jié)前后是南方地區(qū)雨水集中時(shí)段，會(huì)繼續(xù)影響戶外工程項(xiàng)對(duì)建筑方管需求的釋放，終端需求反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不牢固，仍存在反復(fù)，一旦清明節(jié)后終端需求跟不上，鋼價(jià)現(xiàn)行反彈趨勢(shì)必然受挫。

   對(duì)后期方管市場(chǎng)利好的因素：

   首先是原材料市場(chǎng)近期有明顯抬頭。經(jīng)過(guò)此前一段時(shí)間的震蕩整理，近期國(guó)內(nèi)鋼鐵爐料市場(chǎng)也進(jìn)入反彈階段；進(jìn)口礦、鋼坯小幅反彈，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)卻出現(xiàn)大幅拉漲，鋼廠在近期補(bǔ)庫(kù)有所增加，隨著鋼廠在3月份盈利面的擴(kuò)大，主動(dòng)減產(chǎn)避險(xiǎn)的情況減少，后期鋼廠或陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，在一定程度上或?qū)⒗^續(xù)支撐進(jìn)口礦等原料市場(chǎng)的反彈，也表示現(xiàn)貨鋼價(jià)缺失已久的成本支撐在后期或增強(qiáng)。

   其二是人民幣持續(xù)貶值刺激出口貿(mào)易。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度人民幣對(duì)美元即期匯率從6.0539滑落至6.2180，下跌1641個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度2.64%。受此刺激，以美元為結(jié)算單位的出口業(yè)務(wù)有所好轉(zhuǎn)；下游行業(yè)反應(yīng)出口訂單近期明顯增多而鋼鐵行業(yè)本身雖然貿(mào)易摩擦增多，但價(jià)格優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)下的方管出口業(yè)務(wù)依舊相當(dāng)可觀；如此在增加下游需求釋放的同時(shí)，方管出口的向好也會(huì)相應(yīng)減輕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。

   其三是鋼廠積極推高價(jià)格走勢(shì)。最近沙鋼等主要華東鋼廠紛紛小幅上調(diào)最新一期的方管出廠價(jià)，反應(yīng)對(duì)后市謹(jǐn)慎看好的態(tài)度。穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期尚可，下游實(shí)質(zhì)性需求也在持續(xù)好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨鋼價(jià)反彈沖動(dòng)較大，鋼廠借此讓出廠價(jià)觸底反彈也實(shí)為正常；此前連續(xù)的下調(diào)出廠價(jià)之后的反轉(zhuǎn)，讓市場(chǎng)看了后市的一絲曙光；但是鋼廠挺價(jià)的力度還將由隨后的市場(chǎng)出貨來(lái)驗(yàn)證，一旦漲價(jià)后成交無(wú)法跟上，市場(chǎng)、鋼廠內(nèi)部庫(kù)存或均將受到壓力，在高庫(kù)存的壓力下，持續(xù)挺價(jià)的可能性就將弱化，因此，市場(chǎng)的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始。

   其四是鋼貿(mào)商心態(tài)調(diào)整到位。在此之前長(zhǎng)達(dá)幾個(gè)月的時(shí)間里，方管市場(chǎng)持續(xù)低迷，商家虧損較大，面對(duì)高庫(kù)存、低需求、疲軟經(jīng)濟(jì)等多方面的利空影響下，市場(chǎng)信心幾乎喪失遺盡。3月下半以來(lái)，隨著終端需求逐步釋放，鋼價(jià)進(jìn)入震蕩回升調(diào)整階段后，特別是中央督促加快穩(wěn)增長(zhǎng)措施后，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，鋼價(jià)已經(jīng)跌至20年來(lái)低點(diǎn)，近期階段性底部也得以夯實(shí)，后市終端需求釋放加快的可能性較大，基于此，鋼貿(mào)商業(yè)已一改往日的頹廢，看好后市行情的明顯增多，主觀意識(shí)的拉漲情緒增強(qiáng)加上客觀需求基本面的好轉(zhuǎn)，對(duì)后市預(yù)期會(huì)大大提升。